Экономика США

Как богатели США

В первой четверти XXI века превосходство экономики США обеспечили технологический бум и сланцевая революция.

ВВП

Основная статья: ВВП США

Финансовая система

Федеральная резервная система

Основная статья: Федеральная резервная система США, ФРС (Federal Reserve System, Fed)

Современная денежная теория

Основная статья: Современная денежная теория (СДТ)

Финансовая политика страны соответствует Современной денежной теории (СДТ).

Валюта: доллар

Основная статья: Доллар США

• Цифровой доллар

Гигантский дефицит счёта текущих операций и зависимость от иностранных инвестиций

2024

США больше, чем когда либо зависимы от иностранного капитала. Чистые обязательства перед нерезидентами достигли 77% ВВП

Совокупные чистые обязательства США перед нерезидентами относительно ВВП достигли $22.5 трлн или рекордные 77.6% vs 51% в 2019 г и всего 8-10% в 2007 году.

За 5 лет увеличение дефицита по чистой международной инвестиционной позиции США достигло почти 12 трлн (10.7 -> 22.5 трлн), за два года дефицит расширился на 6 трлн, а за год свыше 3.2 трлн согласно расчетам Spydell Finance на основе статистики BEA и IMF на 2 квартал 2024.

Чистая международная инвестиционная позиция считается, как разница между активами резидентов США во внешнем мире и обязательства перед нерезидентами в США. В активы и обязательства включаются портфельные, прямые и прочие инвестиции, классифицируемые в платежном балансе. Михаил Садиров, SMART technologies: На тестирование мультивендорных решений есть спрос

Быстрый рост обязательств США во многом обусловлен эффектом роста рынка акций (нерезиденты, которые имеют позиции в американских акциях, отображаются, как обязательства США в портфельных инвестициях перед нерезидентами).

США имеют активов во внешнем мире на $36 трлн по рыночной оценке, где прямые инвестиции – $11.3 трлн, портфельные инвестиции – $16.1 трлн, прочие инвестиции – $5.5 трлн, финансовые деривативы – $2.3 трлн, ЗВР – $0.8 трлн.

Прочие обязательства США выросли до $8.7 трлн vs $5.1 трлн в 2016 и на этом же уровне в 2008, что примерно поровну связано с притоком нерезидентов в долларовые депозиты и использование кредитов резидентов США в иных валютах, кроме доллара. Это вероятно обусловлено более дешевыми ставками фондирования, например в евро, франках или иенах для международных подразделений американских компаний.

В итоге сальдо по прочим инвестициям достигло дефицита более, чем в 3 трлн против околонулевого баланса в 2008-2011 и дефицита около 1.2 трлн в 2014-2016.

США имеют обязательств перед нерезидентами на рекордные $58.5 трлн, что на $20 трлн (!) больше, чем 5 лет назад, на $9 трлн больше, чем в 2022 и на $7 трлн больше прошлогоднего уровня.

В прямых инвестициях концентрируются обязательства на $16.6 трлн, а в портфельных инвестициях – $30.9 трлн, где в акциях – $16.7 трлн, а в облигациях (трежерис, MBS и корпоративные облигации в основном) – $14.2 трлн.

В итоге чистые обязательства по портфельным инвестициям расширились до $14.8 трлн vs 12.1 трлн годом ранее и всего 8.1 трлн во 2кв19. Подобный разрыв связан преимущественно с более быстрым ростом американского рынка акций плюс незначительной активностью резидентов США в инвестирование в европейские и азиатские рынки.

Чистые обязательства в прямых инвестициях достигли $5.2 трлн vs $3.8 трлн годом ранее и $1.4 трлн 5 лет назад.

Пузырь на фондовом рынке необходим США для привлечения критически важных иностранных инвестиций

Основная статья: Фондовый рынок США

США не заинтересованы в поддержке торговых операций в долларах любой ценой, а гораздо критичнее для них операции в финансовых инструментах.

Большинство базовой/фундаментальной литературы по монетарной политике была написана в 1960-1980х годах, когда оборот по внешней торговле имел значения, а доля трансграничных финансовых транзакций была незначительной. Сейчас все изменилось.

По оценкам Spydell Finance, глобальный экспорт составляет около 30 трлн в год по всем странам мира, соответственно импорт сопоставим, т.е. 82 млрд долл в день. Это дневной оборот по бумагам Nvidia или Bitcoin в жаркий день.

Объем валовых трансграничных операций по всем финансовым инструментам (акции, облигации, паи, денежно-кредитные инструменты) на два порядка выше, это еще без деривативов.

Снижаются ли торговые расчеты в долларах в пользу юаня и евро? Да, но доля торговых расчетов во всех транзакциях, номинированных в долларах, ничтожна в пределах погрешности.

Для США важны финансовые операции, вот поэтому они так лелеют пузырь на фондовом рынке.

Первый в истории США дефицит инвестиционных доходов. Страна начала выплачивать другим странам больше, чем получать от них

Во втором квартале 2024 г произошло уникальное событие – никогда в истории по инвестиционным доходам США не были в дефиците на уровне $2.1 млрд за квартал. Да, это незначительный объем, но важен сам факт перехода в дефицит.

Чистый первичный доход включает в себя все поступления и платежи между резидентами и нерезидентами, связанные с использованием производственных факторов: труда, капитала и природных ресурсов, но в основном это, конечно же, капитал. Если страна получает больше доходов от нерезидентов, чем выплачивает им, то сальдо первичного дохода будет положительным, и наоборот.

В инвестиционные доходы включены проценты по облигациям, депозитам и кредитам, дивиденды по акциям и доля прибыли, не распределенная в виде дивидендов, но остающаяся в распоряжении зарубежного предприятия и считающаяся доходом инвестора в рамках сценария прямого инвестирования.

Почему это важно? США практически всегда за очень редкими исключениями получали из внешнего мира больше, чем отдавали по инвестиционным доходам (до $240-280 млрд в год с 2017 по 2020 гг), но с 2021 чистые инвестиционные доходы начали резко обрушаться и вот во 2кв24 вышли в минус.

Это связано с более внушительным дифференциалом ставок в пользу долларовых инструментов и с накоплением рекордной за всю историю чистой отрицательной международной инвестиционной позиции, где резкое ускорение произошло с 2021 года.

Отмечается ухудшение торгового баланса товаров и услуг с накоплением дефицита в $229 млрд, что лучше рекордного дефицита $256 млрд в 2кв22, но заметно хуже дефицита, который наблюдался в диапазоне $100-150 млрд за квартал в период с 2011 по 2019 (в среднем $138 млрд за квартал в 2017-2019).

Незначительное улучшение произошло в дефиците вторичных доходов (в основном включены выплаты мексиканских мигрантов обратно в Мексику) – $44.1 млрд vs рекордного дефицита $56 млрд в 3кв22.

США впервые с 3кв 2001 г имеют тройной дефицит по компонентам платежного баланса, но тогда это было в пределах точности счета, экономика была здоровой, а система прочной. В 2024 г разбалансировка идет по всем фронтам.

В итоге счет текущих операций в США достиг рекордного дефицита в $275.1 млрд за 2кв24, а по скользящей сумме за 12 месяцев дефицит СТО достиг $951 млрд.

Для покрытия разрывов по платежному балансу США требуется до $1 трлн в год чистого притока иностранного капитала (в 2.5 раза больше, чем при первом президентском сроке Дональда Трампа). Ранее основными поставщиками капитала в США были Европа и Китай, но именно Европа и Китай больше всего презирают Трампа.

На этот раз запаса прочности почти нет, а разрывы стали колоссальные, как по дефициту бюджета, так и по дефициту СТО, писал Spydell Finance.

Причем чем больше дефицит бюджета – тем выше процентные платежи и тем меньше возможностей для снижения дефицита.

Чем больше дефицит СТО – тем выше дефицит первичных доходов и тем выше дефицит СТО и зависимость от иностранного капитала.

Денег союзников уже с трудом хватает на финансирование дефицита СТО США

За три года профицит счета текущих операций Китая составил $1049 млрд, на втором месте Германия – $750 млрд, Япония – $438 млрд, Россия – $413 млрд, Нидерланды – $331 млрд, Норвегия – $329 млрд, Сингапур – $275 млрд, Саудовская Аравия – $227 млрд, Швейцария – 201 млрд, Ирландия – $183 млрд, Кувейт – $150 млрд, Южная Корея – $146 млрд, Дания – $134 млрд, Катар – $126 млрд, Швеция – $117 млрд, Гонконг – $116 млрд.

По Еврозоне профицит СТО около 580-600 млрд, по всем странам Европы около 1 трлн.

Выше представлен список стран с профицитом СТО свыше 100 млрд за три года. Чем важен этот список?

За последние 10 лет произошли структурные сдвиги в распределении капитала. До 2011-2013 гг США и Британия концентрировали капитал со всего мира, но с 2014-го и особенно с 2018 года фрагментация начала резко возрастать.

Из представленного списка США потеряли Китай и Россию, а также частично или полностью нефтеэкспортеров с Ближнего Востока.

По нефтеэкспортерам не так все однозначно. До 2010 года нефтеэкспортеры в совокупности распределяли около 75-80% всего профицита в долларовую финансовую систему, сейчас ближе к 35-45% по собственным расчетам. Деньги идут, но уже не так интенсивно.

После начала торговой войны с 2017-2018 гг Китай значительно снизил распределение профицита СТО в доллар, на госуровне сводя к нулю, тогда как частный капитал все еще идет, но преимущественно через оффшоры и теневые шлюзы. Россия последовательно снижала интенсивность распределения капитала с 2014, а с 2022 обнулила.

США сейчас почти полностью полагается на стратегических союзников (Европа, Япония, Корея, Австралия, Тайвань, Сингапур).

Проблема в том, что дефицит СТО у США удвоился за 10 лет, а количество поставщиков капитала в США сузилось до стратегических союзников, экономическая ситуация по которым неоднозначная.

Все это означает, что США придется принудительно снижать дефицит СТО, т.к. в мире просто нет столько денег, чтобы финансировать распухшего монстра.

2023: Зависимость от иностранных инвестиций: непрерывный дефицит СТО с 1992 г компенсируется притоком средств иностранцев в акции и облигации. Отрицательный баланс международной инвестиционной позиции - $20 трлн. Европа - главный донор США

Дефицит по счету текущих операций (СТО) не гарантирует ослабления национальной валюты, ровно, как и профицит СТО не гарантируют силу/укрепление нацвалюты, т.к на валютный рынок влияет множество факторов.

Принципы и факторы курсообразования весьма обширная тема, но в контексте СТО следует отметить, что особое значение имеет структура трансграничных потоков капитала.

Например, в США ожидаемый дефицит СТО составляет 3% от ВВП в 2023, что почти вдвое лучше, чем 5-6% дефицита, которые наблюдались в 2004-2008 годах.

Дефицит в 3% от ВВП означает, что чистый приток капитала должен быть на сопоставимую величину в 3% (сальдо СТО и финсчета всегда равно нулю с учетом операций ЗВР), т.е. США структурно всегда являются чистым заемщиком международного капитала и зависимы от иностранных инвестиций. С 1992 года США непрерывно имеют дефицит СТО.

В экономически развитых странах не используется механизм компенсации дефицита капитала через управление ЗВР за редкими исключениями, поэтому дефицит закрывается частным сектором (прямые, портфельные или прочие инвестиции).

В структуре чистого притока иностранного капитала из всех источников и направлений в долларовую финансовую систему, доля центральных банков балансирует от 7 до 16%, т.е. США ориентируется на частный капитал.

Прямая инвестиция, если инвестор выкупает 10% и более от доли компании, т.е. преимущественно с целью влияния на бизнес. Эти инвестиции по своей сути менее подвижные и более долгосрочные, чем портфельные (в основном спекулятивные).

Дефицит СТО покрывается либо через сокращение ЗВР и/или через кредитование частным сектором, которое в свою очередь может быть в виде чистого приращения внешнего долга или в виде репатриации внешних активов (продажи иностранных активов со стороны резидентов выше, чем покупки).

Дефицит СТО – это всегда зависимость от внешнего фондирования. Стабильный приток капитала может быть только в условиях свободного движения капитала, поэтому любые ограничения или ожидания ограничений в рамках Capital Control всегда негативно влияют на трансграничные потоки капитала.

Мир развитой экономики имеет наивысшую либерализацию механизмов и инструментов трансграничного фондирования, что позволяет нивелировать фактор ЗВР и использовать механизмы кросс-фондирования.

Условия, при которых компании и финансовый сектор кредитуют друг друга в рамках экономического и финансового сопряжения по принципу сообщающихся сосудов. Например, страны с устойчивым профитом СТО (Германия, Япония, Швейцария, Швеция, Норвегия, Нидерланды, Испания, Италия, Ирландия, Австрия) кредитуют страны, имеющие дефицит СТО (США, Британия, Франция).

Другими словами, формируется дружественный инвестиционный кластер, где перетоки капитала происходят между условно «своими», это и есть кросс-фондирование, писал Spydell Finance.

Говоря о кредитовании, подразумеваются не стандартные банковские кредиты, а преимущественно инвестиции в ценные бумаги (акции и облигации). С другой стороны, более слабые звенья цепи обрабатываются кредитами, как Греция, Румыния, Венгрия и Португалия.

Группа развивающихся стран в основном фондируется через банковское кредитование, т.к уровень развития финсистемы и низкая диверсификация не предполагает инвестиции в акции и облигации.

Направленность инвестиционных потоков формируется в основном из экономической логики: емкость, глубина финансовой системы, перспективность и уровень диверсификации экономики, дифференциал процентных ставок и так далее.

США предоставляют полный перечень параметров, формирующих инвестиционную привлекательность – обычно ставки по облигациям и денежным инструментам в долларовой зоне выше, чем в любой другой валютной зоне среди «своих».

Если вдруг международные потоки капитала идут вяло, - США создают необходимые геополитические и экономические условия, чтобы инвестиции в долларовую зону смотрелись более привлекательно, чем в какую-либо еще валютную зону. За все время не было еще ни одного сбоя, механизм пока работает, как часы.

С 2010 по 2023 накопленный дефицит СТО в США составил 7.3 трлн долл, а последние три года в среднем по 850 млрд долл в год. На втором месте в мире – Британия, которая с 2010 поглотила 1.5 трлн долларов чистых международных инвестиций.

США удается концентрировать практически весь свободный мировой капитал.

С 2020 года резко возрос чистый приток иностранного капитала в США, доходя до исторического максимума, зафиксированного в 2006-2007. Да, конечно, доллары в 2023 году имеют меньшую покупательскую способность, чем доллары в 2007, да и емкость долларовой финсистемы выросла в разы, но тенденция восходящая.

Вот, как это происходит (чистые среднеквартальные потоки нерезидентов в США в млрд долл):

• Прямые инвестиции: 98.5 млрд в 2023, 91.8 млрд с 2020 по 2023 включительно, 80.2 млрд с 2010 по 2019 и 68.5 млрд с 2005 по 2007.
• Портфельные инвестиции: 303.2, 237, 125 и 255 млрд соответственно по выше опубликованной последовательности периодов сравнения.
• Прочие инвестиции: 62.6, 74.8, 32 и 151.8 млрд
• Совокупные инвестиции: 464, 403, 237 и 476 млрд.

В структуре притока иностранного капитала основное направление абсорбации (60-65% от общего притока) – это портфельные инвестиции, включающие в себя трежерис, облигации и акции американских компаний с долей владения менее 10%.

Совокупные инвестиции нерезидентов в США практически удвоились с 2020 года и в 2023 г поддерживаются на уровне, близком к рекорду, в сравнении с 2010-2019.

С точки зрения устойчивости доллара и потоков капитала в США санкционные нарративы не работают. Ранее гипотеза заключалась в том, что арест российских активов и непрерывное давление на Китай в несколько фаз обострения (2017-2019 и 2022-2024) приведут к риск-премии на долларовые активы и отказу от инвестиций в США, что может подорвать позиции доллара.

По платежному балансу позиции доллара только укрепились, а потоки капитала удвоились, доходя до исторического максимума.

Судя по всему, стратегия США заключается в отказе от контроля всех и сразу к размежеванию на платежеспособную и лояльную базу союзников (Европа, Япония, Корея, Тайвань, Канада, Австралия, Сингапур) и всех остальных.

Ключевые союзники США концентрируют технологии, емкость экономики и рынков сбыта, финансовый капитал и идеологический остов.

США требуется по меньшей мере 800 млрд долларов в год для того, чтобы закрываться разрывы по платежному балансу.

Концепция «инвестиционной привлекательности» вшита в ген архитектуры долларовой финансовой системы. Год за годом и без исключения иностранный капитал должен поступать в США в любых условиях.

С 2010 по 2019 скромно «орудовали» в темпах минимум по 100 млрд за квартал, с 2020 потребность возросла вдвое до 201 млрд, а в период с 3кв21 по 3кв22 требовалось не менее 250 млрд за квартал (1 трлн в год), чтобы закрывать дефицит СТО (сейчас вернулись в среднем к 200 млрд).

Какие есть варианты покрытия дефицита СТО? Балансировка через сокращение ЗВР (то, чем занимаются развивающиеся страны), возврат/реализация внешних активов США (сжатие участия США во внешнем мире) или чистый приток иностранного капитала.

США никогда не занимались балансировкой ЗВР, как и большинство стран с развитой экономикой.

Сокращение внешнего участия – подрыв геополитического и геоэкономического превосходства, США на это добровольно не пойдут. На самом деле с 2020 США увеличили интенсивность инвестиций во внешнем мире со среднеквартальных 138 млрд в 2010-2019 (74 млрд прямые, 66 млрд портфельные и минус 2 млрд прочие инвестиции) до 243 млрд с 2020 по 2023 (100 + 97 + 46 млрд). Но они не поспевают за ростом притока иностранного капитала в США, который вырос почти вдвое в 2020-2023 в сравнении с 2010-2019 гг.

Общий оборот трансграничных транзакций (внешнее распределение активов резидентов США + приток иностранного капитала) удвоился с 2020, при этом пока НЕ наблюдается тенденция на схлопывание доллара в финансовых операциях (акции, облигации, денежно-кредитные инструменты, финансовые производные).

Однако, снижается доля доллара в торговых расчетах из-за роста интеграции нацвалют Китая, Индии, России и других стран.

В декабре 2007 г в США был отрицательный баланс международной инвестиционной позиции (МИП) всего на $1.2 трлн, к началу 2024 отрицательный баланс вырос до $20 трлн.

Баланс отрицательный, когда внешних обязательств (чистые инвестиции нерезидентов в США) больше, чем внешних активов (чистые инвестиции резидентов во внешний мир) по всем направлениям (прямые, портфельные и прочие инвестиции). Отрицательный баланс предполагает, что США являются чистым международным должником, а скорость притока иностранного капитала выше, чем скорость распределения капитала резидентов во внешний мир.

Отрицательный баланс начал усиливаться постепенно с 2011 по 2015 (с 2.7 до 5.8 трлн). К 2кв18 баланс был минус 8 трлн, а окончательно с цепи сорвались с 2кв18 по 4кв21 (с 8 до 18.8 трлн или почти $11 трлн за 3.5 года.

После стабилизации в 2022, с 1кв23 отрицательный баланс вновь стал расширяться к пробитию $20 трлн.

В 4кв23 США имели 34.5 трлн внешних активов при 54.3 трлн обязательств, среди которых прямых инвестиций – 10.8 трлн активов и 14.9 трлн обязательств, портфельных инвестиций – 15.3 трлн активов и 28.7 трлн обязательств, а прочих инвестиций – 5.4 трлн и 8.6 трлн обязательств.

США остаются крайне прожорливыми к иностранным инвестициям, темпы которых удвоились с 2020 года относительно средних темпов 2010-2019, но при этом США потеряли интерес к внешним инвестициям, писал Spydell Finance.

С 2018 США стали больше замыкаться сами на себя с точки зрения действий резидентов, где резиденты финансируют преимущественно внутренние кассовые разрывы и по комплексу причин не заинтересованы в международной экспансии и глобализации так, как это было с 1995 по 2007.

Это прослеживается по наращиванию отрицательного баланса МИП. Подобный паттерн поведения совпал с резким обострением геополитического трека США с 2018 (резкое усиление конфронтации с Китаем).

Стратегия «окукливания», вероятно, является осмысленной, но при этом США выжимают и поглощают весь мировой свободный капитал.

Несмотря на противоречия, связь Европы и США неразрывна. Европа является главным донором США и со временем эта зависимость будет увеличиваться не в пользу Европы, конечно.

США нуждаются минимум в $800 млрд чистого притока иностранного капитала по всем направлениям за год (в 2022 было хуже – около $1 трлн) в рамках покрытия дефицита счета текущих операций.

Основным донором США является Европа и тенденция баланса МИП в Еврозоне полностью противоположная в сравнении с США – если у США чистые обязательства расширяются, а в Европе наоборот – снижаются с переходом в профицит по МИП.

С 2022 страны Еврозоны впервые с момента основания валютного блока вышли в положительный баланс МИП на 0.4-0.8 трлн по сравнению с отрицательным балансом $2.8 трлн в 2013 преимущественно за счет снижения чистых обязательств по портфельным инвестициям при стабильном балансе прямых инвестиций.

К 4кв23 Европа имела $38.6 трлн внешних активов при $38 трлн обязательств, из которых прямых инвестиций $13.2 трлн среди активов и $10.6 трлн обязательств, портфельных инвестиций свыше $13.5 трлн при $15.8 трлн обязательств, а прочих инвестиций $7.4 трлн при $8.3 трлн обязательств.

Проблема заключается в том, что избыточная прожорливость США на грани рекордных показателей требует несоизмеримого ресурсам и возможностям внешнего профицита ликвидного капитала, концентрируемого в чистый приток иностранного капитала в США. Подобная конструкция недолговечна и крайне уязвима.

Рано или поздно может произойти рассинхронизация между потребностью США в покрытии кассовых разрывов и возможностью их сателлитов этот дефицит покрывать.

Нефинансовый долг

Нефинансовый долг состоит из кредитных инструментов, выпущенных государственными органами, домашними хозяйствами и предприятиями, которые не включены в финансовый сектор.

2022: Совокупный нефинансовый долг 275% ВВП

Госдолг

Федеральный долг и долги штатов

• Госдолг США

Гособлигации

• Гособлигации США (Treasurys) - кто и как кредитует США.

Денежная масса

2023

Сокращение M2 на рекордные 3% за год

Объем денежной массы (M2) в США за последний год к декабрю 2023 г сократился на 3%, что стало рекордным 12-м месяцем подряд снижения в годовом исчислении. Это происходит после рекордного 40%-го роста в 2020-21 гг.

Снижение денежной массы 5 месяцев подряд до $20,7 трлн

Денежная масса в США по итогам апреля 2023 г падает пятый месяц подряд, что является беспрецедентным периодом. Показатель M2, включающий наличные деньги в обращении, а также банковские счета и счета денежного рынка, снизился на 4,6% до $20,7 трлн. по сравнению с тем же месяцем прошлого года.

2022: Денежная масса М2 начала сокращаться впервые за многие годы

В ноябре 2022 г реальная денежная масса в США сокращается рекордными темпами в истории – минус 6.6% г/г по сравнению с предыдущим антирекордом в апреле 1980 (минус 6.5%).

Но еще очень далеко до полной утилизации избыточной денежной массы, сформированной в период монетарного и фискального безумия 2020-2021. Сжатие должно произойти еще на 13-14%, писал канал Spydell Finance.

Отклонение реальной денежной массы от тренда 2010-2019 к сентябрю 2021 составляло свыше 25%, последний год денежная масса в реальном выражении снижается.

Есть два механизма утилизации – инфляция и принудительно изъятие денежной массы из экономики/финансовой системы.

Сейчас в основном действует первый механизм (инфляционный), хотя и номинальная денежная масса не выросла за год (21.35 трлн в ноябре 2022 по сравнению с 21.35 трлн в ноябре 2021), а относительно 31 декабря 2021 сокращение на 140 млрд или на 0.7%.

Есть несколько причин подобной динамики.

Во-первых, бюджетная политика наиболее жесткая с середины 2008 года по норме изъятия денег с населения (чистые госсубсидии, как разница между тем, что государство распределило и изъяло из экономики относительно операций с населением).

Во-вторых, монетарный допинг отключен с марта после начала конфликта на Украине и идет постепенное сокращение баланса ФРС с июня, что оказывает влияние на денежный рынок в совокупности.

В-третьих, рекордный гэп между инфляцией, ставками по облигациями и депозитными ставками приводит к трансферу денежных потоков из денежного рынка в облигационный рынок, т.к. ставки по депозитам прижаты к нулю.

Важно отметить, что происходит рассинхронизация расходов населения и денежной массы в реальном выражении. Обычно при снижении M2 падают и расходы (по опыту инфляционного кризиса 1970-80х), но сейчас этого не происходит.

Рассинхронизация обусловлена рекордными темпами кредитования населения и рекордно низкой нормой сбережений, как попытка компенсировать выпадающие доходы и инфляционное поглощение.

Однако, у подобного механизма компенсации весьма ограниченный запас прочности.

Инфляция

Основная статья: Инфляция в США

Бюджет

Основная статья: Бюджет США

Расходы бюджета США превышают доходы (т. н. дефицит бюджета) с конца 60-х годов XX века (с 1970 года профицит бюджета США был зафиксирован только 4 раза — в 1998—2001 гг.).

Фондовый рынок

Основная статья: Фондовый рынок США

• Dow Jones Industrial Average (DJIA) - фондовый индекс по 30 крупнейшим компаниям США

Банки

Основная статья: Банки в США

• FDIC (Федеральная корпорация по страхованию вкладов США)

Кредитование в США

Основная статья: Кредитование в США

Сбережения домохозяйств

Основная статья: Сбережения домохозяйств в США

Денежные переводы из США

2023: Сальвадор, Гондурас и Гватемала наиболее зависимы от переводов из США

2017: Мексика, Китай и Индия лидируют по объёму переводов из США

Электронные платежные системы США

2022: 25,6% населения оплачивают покупки смартфоном

2020: 58% интернет-пользователей предпочитают безналичную оплату

Инвестиции

2023: Рост инвестиций из Японии, Кореи и Тайваня за несколько лет

2022

Инвестиции в цифровую экономику обходят все другие сектора

Битва за суверенитет – это способность формировать тренды в технологиях в современном мире в рамках перехода с пятого на шестой технологический уклад.

Лидерство в создании инновационных продуктов (как эволюция существующих или на других архитектурных или даже физических принципах) может обеспечить господство технологических компаний в захвате рынков сбыта и формировании региональной и даже глобальной политической повестки.

По крайней мере, последние 150 лет прорывной бизнес (если брать США и Европу), который находится в авангарде технологических решений приобретал значимость и субъектность в политической элите. Под прорывной бизнес концентрировали ресурсы, капиталы, продавливались политические решения.

В начале XIX века – это были металлурги, в конце XIX века – нефтяные компании, в начале XX века – автопром, далее машиностроение и авиация, в середине 1950-х доминирующую роль играла атомная и химическая промышленность, в 1970-х - фарма-индустрия получила развитие, в 1980-е года микроэлектроника, в 1990-е софтверные компании. В 2020-е наибольший импульс в ИИ и нанотехнологиях, объединяющих ИТ и биотехнологии.

США начали терять импульс технологического развития с 2010 по 2017-2018 года, когда в некоторых областях первенство стал перехватывать Китай, особенно в микроэлектронике, кульминацией чего стало политического и торговое ожесточение Китая и США в 2018 с известной чередой скандалов, в том числе санкциями против Huawei.

Политическое ожесточение находит свое отражение в расходах на создание технологий в США. Траектория конфронтации с Китаем имеет корреляцию с тенденцией по увеличению расходов на создание технологий в США, где взрывной рост был с 2017 по 2020. Расходы на R&D относительно ВВП выросли на рекордные 30% (подобной скорости в истории США еще не было).

Почти 15 лет стагнации (2000-2014) при экспоненциальном развитии Китая создали существенный технологический гэп в пользу Китая (не везде и не во всем), но отставание Китай сократил. К 2023 г США инвестируют в технологии так, как никогда раньше.

В США инвестиции в технологии к началу 2023 г превысили все прочие инвестиции (оборудование, жилая и коммерческая недвижимость). Инвестиции в технологии включают расходы бизнеса на R&D, создание и покупку патентов, создание интеллектуальной собственности и расходы в программное обеспечение.

Материальный мир вне ИТ в США сжимается. Растущим сегментом является цифровая экономика во всем ее многообразии. Растущий тренд не прерывается на кризисы в отличие от чувствительных и более подвижных расходов на оборудование и инфраструктуру.

Однажды инвестиции в технологии превышали все прочие инвестиции во 2 кв 2020, но в этот раз тенденция более устойчивая и вероятно, впервые в истории инвестиции в технологии станут доминирующими в структуре инвестиции в США.

Технологии опередили коммерческую недвижимость (в том числе заводы и промышленные сооружения) в 1 кв 2008, спустя год превысили жилую недвижимость и больше не упускали лидерство и вот остался «последний бастион» в виде машин, оборудования и комплектующих.

В категорию «оборудование» включаются все материальные средства, предназначенные для воспроизводства капитала – любые виды транспортных средств для ведения бизнеса, промышленные машины, станки, оборудование, компьютеры и сотни другой номенклатуры материальных средств, за исключением капитальных сооружений (они включены в коммерческую недвижимость).

Если выделить компьютеры, сервера, комплектующие и все, что связано с электроникой в отдельную категорию и замкнуть с технологиями, назвав категорию «ИТ и R&D», - здесь безоговорочное лидерство с явным отрывом.

Тогда как коммерческое и производственное оборудование за исключением компьютеров стагнирует с 2014 года.

Инвестиции в инфраструктуру и коммерческую недвижимость на минимуме с кризиса 2009. Жилая недвижимость предсказуемо обвалилась до уровня 2015 года на фоне замедления строительства на 25-30% и обвала покупок жилья на 35-40%.

Можно подумать, что здесь манипуляции с дефляторами, но инвестиции в технологии номинальном выражении на максимуме, отмечал канал Spydell Finance.

Сокращение инвестиций из Сингапура, Испании и Китая

2018: Резкий спад инвестиций из Китая

Инвестиции за рубежом

2021: Инвестиции США в производственные активы в Китае

2020: Третье место по объёму инвестиций в Африке

Валютные резервы

Суверенный фонд

Предприниматели

Бизнес в США

Основная статья: Бизнес в США

Самые богатые люди США

Основная статья: Самые богатые люди США

Банкротства

Основная статья: Банкротства в США

Внешняя торговля

Основная статья: Внешняя торговля США

Полезные ископаемые

Добыча нефти

Основная статья: Добыча нефти в США

Добыча меди

Основная статья: Добыча и производство меди

2024: План расширения контроля за ископаемыми в международных водах

Претензии США на участок морского дна, богатый полезными ископаемыми, оспариваются Россией и Китаем, поскольку Вашингтон не ратифицировал договор, регулирующий доступ к ресурсам в международных водах.

Китайские и российские дипломаты заявили в марте 2024 г, что претензии США на расширенные участки морского дна неприемлемы.

2023: Сильное отставание от Китая в добыче и переработке многих полезных ископаемых

2022

Второе место в мире по добыче редкоземельных металлов

Запасы лития - 12 млн тонн

На «треугольник» Южной Америки и Мексику на апрель 2022 г. приходится 60% мировых месторождений лития.

Экспортер №6 угля в мире

12-е место в мире по добыче урана с показателем 75 тонн

2021: Доля США в мировом производстве редкоземельных минералов - 15,4%

2018

2-е место по объему добычи полезных ископаемых

В числе топ-10 стран по объему добычи серебра

Объем добычи меди - 1,2 млн тонн

2017: Запасы золота - 3000 тонн

Энергоносители

Потребление энергии на душу населения

Цена бензина

Основная статья: Цены на бензин

2024: 3,5 доллара за галлон

2022: Взлёт и падение цены на фоне спецоперации на Украине

По данным ААА, средняя цена галлона обычного бензина по состоянию на 8 марта 2022 г выросла до рекордных $4,25 доллара, увеличившись на 59 центов всего за неделю. В Калифорнии, где водители платят одни из самых высоких цен на бензин в стране, средняя цена подскочила до $5,57 доллара.

Это означает, что заправка может стоить до $100 долларов или больше.

2018

Транспорт

2023: В США все внутренние авиарейсы отложены из-за сбоя в ИТ-системе

11 января 2023 года в США начались массовые задержки и отмены авиарейсов. Причиной стал серьёзный сбой в компьютерной системе Федерального управления гражданской авиации США (FAA). Подробнее здесь.

• Электромобили (рынок США)

Энергетика

Основная статья: Энергетика США

• Солнечная энергетика в США

Исследования и разработки

2023: Соперничество с Китаем по объёму инвестиций в НИОКР

Некоторые конфликты априори неразрешимы. США и Китай никогда не достигнут консенсуса в торговых спорах, не достигнут консенсуса в политическом противостоянии, потому что речь идет о глобальном лидерстве, отмечал канал Spydell Finance.

Мировое лидерство в современном мире достигается через два главных направления – проекция системы ценностей и технологическое развитие, которое является базой под финансово-экономическое превосходство и геополитическое господство.

Социо-культурная экспансия Китая в Западный мир невозможна из-за принципиально различной культуры и системы ценностей, а борьба за рынки сбыта и технологическое превосходство – возможна.

Конфликт США и Китая это многогранный, сложный комплекс противоречий, который лежит в плоскости битвы на экономическое и торговое лидерство.

Побеждает тот, кто обладает лучшими технологиями. Не только в инновационных отраслях на стыке пятого и шестого техно-уклада, но даже передовое развитие базовых отраслей из третьего и четвертого технологического уклада важно и имеет значение.

США слишком долго паразитировали на собственном успехе после оглушительной победы в Холодной войне с СССР и успешном проекте глобализации. За это время Китай существенно окреп и приобрел субъектность в формировании техно-трендов.

В середине 1990-х годов комплексные расходы на исследования и разработки со стороны бизнеса и государства по всем направлениями составляли не более 5 млрд долл по сравнению с 200 млрд в США.

В начале 2000-х Китай нарастил расходы до 10-15 млрд против 270 млрд в США. К мировому кризису 2009 Китай тратил на R&D около 75 млрд, а США свыше 400 млрд.

В 2015-2018 быстрая и неконтролируемая экспансия Китая начала создавать проблемы в политической и бизнес элите США, т.к. они впервые осознали масштаб Китая и угрозу технологическому лидерству США.

К 2018 году R&D Китая были 300 млрд, а в США 615 млрд долл, в 2023 году Китай практически удвоил расходы, а в США 877 млрд.

США значительно увеличили расходы с 2017 года, но этого недостаточно. Китай по НИОКР с учетом ППС далеко впереди США.

2022: Китай обошёл США в области исследований передовых технологий

В 2022 году Китай вышел вперед в борьбе с США в сфере появления новых технологий. Китайские компании захватили лидерство в 37 из 44 отраслей производства новых технологий. Об этом сообщил Институт стратегической политики в Австралии 2 марта 2023 года. Подробнее здесь

2020: Расходы на исследования и разработки - $476,5 млрд

2019: Второе место по патентам в мире

В конце апреля 2020 года Всемирная организация интеллектуальной собственности (World Intellectual Property Organization, WIPO) составила рейтинг стран по числу новых патентов. В 2019 году на США пришлось 57 840 патентов. Подробнее здесь.

Космонавтика

Основная статья: Космонавтика США

Розничная торговля

2023: Снижение реальных розничных продаж на 3,3%

К 14 апрелю 2023 г розничные продажи в США за последний год выросли на 1,5%, что является самым низким показателем роста с мая 2020 года и значительно ниже среднего исторического уровня в 4,8%.

Однако после корректировки на инфляцию ситуация становится гораздо хуже. Реальные розничные продажи упали на 3,3% за последний год, что стало 7-м подряд снижением по сравнению с прошлым годом.

Сочетание заработной платы, не поспевающей за инфляцией (рекордные 24 месяца подряд), и более высоких процентных ставок (ставки по кредитным картам достигли рекордно высокого уровня в 20%) сказывается. Потребители США отступают.

2021

15,0% от общего объема розничных продаж приходятся на интернет

Крупнейшие розничные сети по штатам

2020: Спад розничных продаж во время пандемии COVID-19

В мае 2020 г Бюро переписей США опубликовало предварительную информацию по розничным продажам за апрель, там виден очередной исторический спад. Продажи в области розничной торговли и общественном питании упали на 16,4% и это после спада на 8,3% в марте. В целом, продажи в составили 403 млрд. долл., это самый низкий показатель с августа 2012, причём здесь не учитывается инфляция.

Но некоторые игроки рынка, такие как продуктовые и интернет магазины не пострадали, а даже смогли увеличить обороты.

2018: Динамика розничной торговли с 2007 г

Ресторанный рынок

2021: Топ-50 сетей ресторанов быстрого питания

Промышленное производство

Основная статья: Промышленность США

Туризм

2022: Сокращение числа иностранных туристов до 51 млн человек

2020: 24 памятника всемирного наследия под защитой ЮНЕСКО

2018: США - в числе топ-стран по доходу от туризма

Недвижимость

Основная статья: Недвижимость в США

Рынки информационных технологий и связи

• Разработка ПО (рынок США)

• ИТ в госсекторе США

• Интернет-реклама (рынок США)

• Операционные системы (рынок США)

• Связь (рынок США)

• ИТ-рынок США

• Интернет-доступ (рынок США)

• Полупроводники (рынок США)

Дата-центры

2024: 5388 дата-центров

Видеонаблюдение (рынок США)

2022: Более 7 тыс. камер видеонаблюдения на дорогах

Рынок автомобилей

2023: Второе место в мире по числу проданных автомобилей - 16 млн штук

2021: Toyota впервые в истории заняла 1 место по продажам авто в США

В 2021 г Toyota впервые в истории заняла 1 место по продажам авто в США. Американский автомобильный гигант General Motors впервые за 90 лет потерял звание лучшего продавца автомобилей в Америке.

Toyota заняла первое место, продав в 2021 году более 2,3 миллиона автомобилей, увеличив продажи на 10%.

GM заявила, что ее продажи, упавшие на 13%, пострадали из-за повсеместной нехватки полупроводников, от которой страдает вся автомобильная промышленность.

2019

Произведено 2,5 млн авто

837 авто на 1000 человек

Автомобилей на 1000 человек (Всемирный банк, июнь 2019):

• США: 837
• Австралия: 747
• Италия: 695
• Канада: 670
• Япония: 591
• Германия: 589
• Британия: 579
• Франция: 569
• Малайзия: 433
• Россия: 373
• Бразилия: 350
• Мексика: 297
• Саудовская Аравия: 209
• Турция: 199
• Иран: 178
• ЮАР: 174
• Китай: 173
• Индонезия: 87
• Нигерия: 64
• Индия: 22

Сельское хозяйство

2022

Марихуана - шестая по стоимости урожая сельскохозкультура в США

Легализация марихуаны в США привела к тому, что в 2022 году она вышла на шестое место в рейтинге главных сельскохозяйственных культур США с урожаем на 5 миллиардов долларов. У лидера - кукурузы - результат заметно выше: 82.6 млрд, но вот шансы выйти на пятое место у марихуаны есть.

По сравнению с 2021 стоимость урожая марихуаны в 2022 выросла сразу на 24%. Марихуана это время легализована только в 23 штатах страны.

Средний уровень господдержки сельского хозяйства

2021: Доля сельскохозяйственных угодий - 44%

2019: Средний уровень использования пестицидов в сельском хозяйстве

2018: США мировой лидер по числу лошадей

Самое большое количество лошадей в 2018 году находится в США - 10, 26 млн голов. Конная индустрия оказывает прямое влияние на экономику США в размере 39 млрд. $, а общее влияние - 102 млрд. $, что обусловливает вызванные расходы. Кроме того, конная индустрия обеспечивает 1,4 миллиона эквивалентных рабочих мест на полную ставку.

Лёгкая промышленность

2024: Обрушение переработки хлопка до минимума с 1885 года

Спрос на хлопок со стороны текстильных фабрик США в 2023-2024 гг упал до минимума с 1885 года.

В этом году американские фабрики переработают 1,74 миллиона тюков хлопка: USDA. Прогноз показывает, что потребление хлопка на фабриках упадет почти на 15% по сравнению с прошлым годом.

Рынок СМИ

• СМИ в США

Рынок труда

Основная статья: Рынок труда в США

Зарплаты и пенсии в США

• Зарплаты в США
• Пенсии в США

Бедность в США

2023

Все большая доля американцев с низкими доходами не платит за жильё и не может позволить себе еду

Все большая доля американцев с низкими доходами не платит за жильё и не может позволить себе еду, что усиливает признаки растущего финансового кризиса в экономике.

Среди домохозяйств, пользующихся повышенными пандемическими пособиями по программе Supplemental Nutrition Assistance Program, в августе 2023 г 42% пропускали приемы пищи и 55% ели меньше, потому что не могли позволить себе еду, что более чем в два раза превышает прошлогодний показатель, говорится в опубликованном в среду отчете компании Propel Inc. Получателями SNAP, как правило, являются домохозяйства с доходом на уровне или ниже черты бедности. В опросе домохозяйств, получающих продовольственные пособия, 67% имеют долги.

У большинства американцев нет и $400 на покрытие экстренных расходов

Большинство американцев не располагают достаточными финансовыми ресурсами, чтобы покрыть неожиданные расходы в размере 400 долларов, не влезая в долги, говорится в новом исследовании, опубликованном в мае 2023 г.

Эти данные свидетельствуют о широко распространившейся финансовой нестабильности, даже в экономике, где уровень безработицы находится на 50-летнем минимуме, и об эрозии подушки безопасности, которую некоторые домохозяйства создали в период пандемии COVID-19.

2019: 183 тыс. американцев умерли из-за нищеты

В середине июня 2023 года специалисты Калифорнийского университета в Риверсайде (UCR) опубликовали доклад, в котором говорится, что смерть 183 тыс. американцев в возрасте 15 лет и старше в 2019 году может быть связана с бедностью, определяемой как доход ниже 50% от медианного дохода в США.

Исследователи подсчитали количество американцев, проживающих в бедности, взяв за основу средства ниже половины среднего дохода в США, и сопоставили их с причинами смертей в различных социальных стратах. Как выяснилось, умереть в нищете после 40 лет гораздо вероятнее, чем скончаться в результате самоубийства, ранения огнестрельным оружием, убийства, осложнений ожирения и сахарного диабета, а также передозировки психоактивными веществами. Примечательно, что первые 39 лет у людей из разных слоев общества примерно одинаковая смертность.

Около 21% американцев, участвовавших в опросе, не зарабатывают достаточно денег на основной работе, чтобы оплачивать счета или поддерживать уровень жизни своей семьи, а 52% работают на нескольких работах, чтобы справиться с ежедневными расходами на жизнь. Больше женщин (24%), чем мужчин (18%), сказали, что они зарабатывают недостаточно денег, чтобы оплачивать счета, в то время как больше мужчин (57%), чем женщин (49%), сказали, что они работают на нескольких работах. Возрастная когорта с наибольшим процентом людей, выполняющих более одной работы, - 35-44 года, 77% респондентов работают на нескольких работах.

Исследователи обнаружили, что уровень выживаемости бедных людей был примерно таким же, как и у более состоятельных людей, пока они не достигли 40-летнего возраста, после чего они умирали значительно чаще, чем люди с более высокими доходами и ресурсами. Согласно исследованию, бедность как фактор риска может считаться четвертой основной причиной смерти в США после сердечных заболеваний, рака и курения.

Результаты исследования UCR, показывают еще один способ, с помощью которого этнические и расовые меньшинства непропорционально страдают от проблем, связанных с неравенством, поскольку эти группы чаще живут в бедности, чем белые люди, говорят эксперты. С точки зрения возраста, расы и гендерной принадлежности, американские бедняки представляют собой неоднородную группу людей.

Важно отметить, что основной массив анализируемых данных датируется временем до начала пандемии COVID-19, которая вызвала во всем мире масштабный экономический кризис, волны безработицы и проблемы с жильем. Теперь ученые надеются, что проведенное ими исследование поможет обратить внимание американских властей на проблему «тихого убийцы», пересмотреть программы социальной политики и в конце концов сократить смертность от бедности в стране.^[1]

Рынок ювелирных изделий

2021: Рынок #3 в мире золотых ювелирных изделий

Рынок алкоголя

2022: 2-е место в мире по объёму производства пива

2021: США - 2-я страна в мире по объёму потребления пива

2019: Популярность напитков в США

2018: Минимальный возраст для приобретения алкоголя - 21 год

Потребление

Основная статья: Потребление в США

См. также

• Экономика России

Примечания